한국은행(이하 한은)이 7월 16일 열린 금융통화위원회(이하 금통위)에서 기준금리를 연 2.75%로 0.25%포인트 인상했다. 2023년 1월 이후 3년 6개월 만이다. 경기 방어를 위해 2024년 10월부터 2025년 5월까지 네 차례 기준금리를 인하한 한은은 이후 약 1년간 금리를 동결해 왔다. 한은 금통위는 이날 발표한 통화정책 방향 결정문에서 △수출· 투자 중심의 성장세 강화 △상당 기간 목표 수준(2%)을 상회할 것으로 보이는 물가 상승률 △금융 안정 리스크 지속 등을 기준금리 인상 결정의 배경으로 지목했다. 한국 소비자물가 상승률은 5월 전년 대비 3.1%, 6월 3.2%를 기록하며 한은 목표치인 2%를 웃돌고 있다. 이번 인상으로 한국과 미국의 기준금리 격차는 1.25%포인트에서 1%포인트로 좁혀졌다. 이에 따라 달러 대비 원화 환율은 7월 23일 1466.8원에 주간 거래를 마감, 금통위 전날인 7월 15일 마감가(1484.7원) 대비 20원가량 하락했다. AI 특수, 금리 인상 부르다 한은의 이번 금리 인상은 미국 중심 인공지능(AI) 투자 붐이 주요 배경으로 지목된다. 신현송 한은 총재는 금통위 후 기자회견에서 “반도체 수출 호조로 교역 조건이 개선되면서 국내총소득(GDI)이 국내총생산(GDP)보다 훨씬 빠르게 늘고 있다”며 “이 같은 소득 증가가 국내 수요와 물가 상승 압력으로 이어질 가능성을 간과해서는 안 된다”고 말했다. 아마존·메타 등 미국 하이퍼스케일러의 AI 데이터센터 증설 경쟁이 D램 등 메모리 반도체 가격을 작년보다 8~10배 끌어올렸고, 그 결과 한국의 성장률과 인플레이션 압력이 높아져 기준금리 인상으로 이어졌다는 설명이다. 신 총재는 향후 통화정책 기조에 대해 “메모리 반도체 가격 상승세가 얼마나 지속될지 봐야 한다”고 했다. AI 투자 붐이 한국의 금리정책 변수로 등장한 셈이다 릴게임다빈치 . 이와 관련, 한은은 지난해 말 1.9%로 제시했던 올해 GDP 성장률 전망치를 지난 5월 2.6%로 상향한 데 이어, 8월 수정 경제 전망 발표 시 추가 상향할 방침이다. 신 총재는 “투자·수출·소비 등이 모두 상당히 강세를 보여 8월 수정 경제 전망치로 기존 전망을 웃도는 수치가 나올 것”이라고 했다. 해외 투자은행(IB)은 올해 한국 GDP 성장률 전망치를 3~4%대로 상향한 바 있다. 잠재성장률이 2% 안팎인 경제가 AI 특수로 3%를 넘는 성장을 지속하면 초과수요가 발생한다. 신 총재는 “이례적인 상황에서 수요 측 물가 상승 압력을 간과하면 안 된다는 데 금통위가 공감대를 이뤘다”고 했다. 반도체 이외 산업의 부진을 이유로 긴축을 머뭇거릴 경우, 인플레이션과 자산 버블로 번져 경제 전체의 불균형이 커질 수 있다고 판단한다. 한은이 단발적인 인상이 아니라 통화정책이 본격적인 긴축 국면에 진입할 가능성을 시사하는 대목이다. 8월 연속 금리 인상 가능성에 대해서도 신 총재는 “데이터를 보고 판단하되 모든 가능성을 열어둘 예정” 이라고 했다. 중앙은행의 AI 버블 경고 한은의 금리 인상에 앞서 7월 1일(현지시각) 포르투갈 신트라에서 열린 ‘유럽중앙은행(ECB) 중앙은행 포럼’에서 AI 투자 붐이 세계경제와 금융 안정에 미칠 충격이 핵심 의제로 다뤄졌다는 .도 주목할 지。이다. 본 포럼을 앞두고 연례 경제 보고서를 발표한 국제결제은행(BIS)은 “현재의 AI 투자 붐은 1830년대 미국의 운하 확장, 1840년대 영국의 철도 건설, 1990년대 후반의 닷컴 버블과 유사하다”고 경고했다. 백경게임 철도 버블기 설비투자는 4년간 2.7배, 닷컴 호황기에는 5년간 1.9배 증가했지만, AI 투자는 불과 3년 만에 4.5배 늘었다는 。을 경계해야 한다는 게 BIS의 문제의식이다. 역사적으로도 가장 가파른 투자 속도가 위험 신호를 보내고 있다는 것이다. 본 포럼에서 올해 말까지 1조달러(약 1480조원)를 넘어설 하이퍼스케일러의 AI 인프라 투자 수익성이 시장 기대 이하일 경우, 자본·신용시장 경색이 금융 불안으로 전면화할 수 있다는 우려가 나왔다. 특히 토비아스 아드리안 국제통화기금(IMF) 통화자본시장국장은 최근 빅테크(대형 정보기술 기업)의 회사채 발행 등을 거론하며 “차입자·투자자 양쪽 모두에게서 레버리지가 확대되는것은 금융 안정성 측면에서 매우 우려스럽다”고 말했다. 티프 맥클럼 캐나다중앙은행(BOC) 총재는 “인터넷은 상상 이상으로 훌륭한 기술로 판명 났지만, 그럼에도 닷컴 버블은 왔다”면서 “새로운 획기적 기술이 나올 때마다 이런 일을 겪었다”고 했다. 수익성 검증의 시간 한은의 금리 인상은 ECB(6월 11일), 일본은행(BOJ·6월 16일), 뉴질랜드중앙은행(RBNZ·7월 8일) 등이 잇달아 기준금리를 인상하는 흐름과도 궤를 같이한다. 이란 전쟁 장기화에 따른 국제 유가 불안으로 높아진 인플레이션 압력에 대응해 글로벌 통화정책이 긴축으로 기울고 있다는 진단이다. 블룸버그에 따르면, 전 세계 AI 관련 회사채 발행 규모가 올해 3350억달러(약 507조원)로, 전년 대비 두 배 이상 늘어날 것으로 전망된다. 중앙은행의 긴축 전환은 ‘얼마를 투자하느냐’에 방.이 찍혔던 AI 투자의 핵심 과제를 ‘현금 흐름을 어떻게 만드느냐’로 바꾸고 있다. AI 투자가 높아진 자금 조달 비용을 감당할 만큼의 수익을 내지 못할 경우, 설비투자 확대에 대한 기대가 신용 위험과 금융 불안에 대한 우려로 뒤바뀔 수 있다. 모바일 야마토동영상 최근 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체주 비중이 높은 한국 증시와 기술주 중심의 나스닥 시장에서 변동성이 확대된 것은 이러한 인식 변화의 방증이다. AI가 새로운 산업혁명의 동력이 되는 것과 AI 투자가 충분한 수익 구조를 갖추는 것은 다른 문제다. 금리 인상은 AI 투자의 지속 가능성을 검증하는 첫 번째 시험대가 되고 있다. Plus Point 한은 “반도체 특수로 네덜란드병 발생 가능성” 경고 한은이 7월 23일 발표한 ‘2026년 1분기 GDP’에 따르면, 교역 조건 변화를 반영하는 실질 GDI는 전년 동기 대비 15.6%(전기 대비 3.6%) 증가해 3저 수출 호황기였던 1988년 1분기(16.4%) 이후 가장 크게 늘었다. 2분기 실질 GDP(전년동기비 3.6%)와의 격차는 12%포인트로 사상 최대치를 갈아치웠다. 1분기 실질 GDI(13.2%), GDP(3.8%)를 뛰어넘는 고속 성장이 이어진 것이다. 메모리 반도체 가격 폭등으로 한국 경제의 실질 구매력이 생산 증가분 이상으로 개선되는 상황이 이어지면서 소득 증가에 따른 수요 측 물가 압력이 강해질 전망이다. 한은의 긴축 강도가 예상보다 강해질 수 있다는 의미다. 당장 오는 8월 연속 금리 인상 가능성이 커졌으며, 시장은 기준금리가 내년 상반기 3.50~3.75%까지 올라갈 것으로 전망한다. 이런 상황은 반도체를 제외한 나머지 산업의 침체를 가속해 경제 양극화를 심화할 수 있다. 한은은 현재 반도체 특수가 다른 핵심 산업 기반을 약화하는, 이른바 ‘네덜란드병(Dutch disease)’으로 이어질 가능성을 경고했다. 한은 조사국은 7월 19일 발표한 ‘반도체 경기 호조의 실물경제 파급효과’ 보고서에서 “반도체 호황으로 불어난 유동성이 생산적인 설비투자가 아닌 부동산 등 비생산적 자산 시장으로 흘러가면 금융 불균형을 키울 수 있다”고 우려했다. 그러면서 “반도체 산업 성과가 국내 소재·부품·장비 기업과 제조업 전반으로 확산하도록 산업 생태계의 연결 고리를 강화해야 한다”고 했다. 일(현지시각) 포르